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美国证券交易委员会（SEC）于2025年7月29日批准加密货币交易所交易产品（ETP）的实物赎回，这标志着监管领域的一次重大转变，使数字资产市场与传统金融基础设施接轨。通过允许机构投资者将ETP份额兑换为实物加密货币，SEC解决了长期存在的效率低下问题，同时也表明机构投资者对加密货币市场日益增长的信心。然而，这一举措将散户投资者排除在实物交易的直接参与之外，凸显了监管机构在平衡创新与投资者保护方面采取的谨慎态度。通过结构调整提高市场效率
美国证券交易委员会（SEC）做出此项决定的核心理由在于减少运营摩擦。在此次批准之前，加密货币交易所交易产品（ETP）依赖于现金赎回机制，这导致流动性受限并推高了交易成本。实物赎回通过实现ETP与其底层加密货币之间的直接资产互换，消除了这些障碍。正如SEC官员所言，这一转变与传统商品和股票ETP的做法类似，有助于构建更加顺畅且成本效益更高的市场结构。
Katten Muchin Rosenman LLP 报告.例如，机构投资者现在可以赎回ETP份额
比特币或者 以太坊无需将其转换为法定货币，从而最大限度地减少滑点和市场冲击。该机制还减少了对中介机构的需求，简化了ETP与现货市场之间价格差异的套利流程。根据一项研究， Vedder Price报告预计该批准将缩小买卖价差，改善价格发现，特别是对于追踪流动性较差的加密资产的 ETP 而言。