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数字城市实验的历史充满了警示故事。从多伦多 Sidewalk Labs 的隐私噩梦，到被废弃的松岛和马斯达尔智慧城市，这些项目都揭示了一个反复出现的模式：雄心勃勃的愿景、投机炒作，以及未能与人类需求或经济现实相契合。如今，像……这样的加密房地产项目 Decentraland和 沙盒也面临着同样的陷阱，利用区块链和 NFT 来创造 虚拟的土地市场缺乏可持续使用案例，且估值日益高估。数字城市化的幽灵
谷歌支持的智能城市项目 Sidewalk Labs 于 2025 年倒闭，凸显了治理不透明和对技术信任不当的危险，详情请见
哈佛报告尽管该项目承诺以数据驱动城市规划，但由于居民和监管机构质疑谷歌如何处理个人数据，该项目最终搁浅。同样，元宇宙——一项由……投资1000亿美元的赌注—— 元和其他公司未能提供有意义的互动，随着用户放弃该平台，虚拟房地产销售额暴跌， 门控分析这些失败凸显了一个关键的事实：数字城市实验只有在解决现实世界问题时才能蓬勃发展，而不是在追逐推测性叙述时。如今，加密房地产项目也面临着同样的挑战。Decentraland 和 The Sandbox 等平台将虚拟土地以 NFT 的形式出售，承诺获得数字地块的“所有权”。然而，截至 2025 年，这些平台仍难以证明其估值的合理性。例如，The Sandbox 收取 5% 的交易费，而 Decentraland 的通缩模型会在土地购买过程中销毁代币——这些机制听起来很有创意，但缺乏实际效用，正如一篇
元宇宙分析.宏观经济逆风与投资者行为
加密房地产的系统性估值过高不仅仅是投机狂热的产物，宏观经济趋势也加剧了这种现象。据 Gate 称，2025 年，美联储加息 75 个基点，导致与房地产代币挂钩的加密资产 Anome (ANOME) 下跌 20%。利率上升使得虚拟土地等风险较高的资产吸引力下降，投资者转向更安全、更能产生收益的投资选择。与此同时，通货膨胀也促使一些人认为
比特币作为对冲，但这并没有转化为元宇宙房地产，因为元宇宙房地产的需求仍然疲软，正如 国家篇.监管变化使形势进一步复杂化。正如哈佛大学报告指出的那样，美国《GENIUS法案》（对稳定币施加了严格的准备金要求）以及欧盟的MiCA框架（要求加密服务提供商保持透明度）正在为投机项目创造一个更加结构化但更不宽容的环境。这些政策旨在保护投资者，但也预示着不受监管的加密房地产增长时代已经结束。
